随着MarkTen美国国内首发，菲莫在连锁便利店电子烟的销售取得了第三大的份额—罗瑞拉尓德继续保持龙头地位，Logic紧随其后—受售价下降13.4%和销量增加0.5%（今年七月价格依然保持下降趋势）的影响，电子烟销售额下降（到14年7月5日下降了12.9%），该下降趋势已逐渐减缓，随着MarkTen和Vuse品牌在全国铺货，我们认为这将会刺激电子烟市场销售额的增长。

电子烟的平均单价为5.69美元，我们认为平均价格下降的趋势是由于雾化器销量增加所引起的。并且，我们认为销售额的下降更多是反馈了VTM销售比例的增大，而这往往都是通过一些尼尔森追踪范围以外的渠道销售的（尤其是电子烟店）。

罗瑞拉尓德依然保持在连锁便利店渠道销售份额的龙头地位，尽管在最近一个月里份额下降为35.3% （去年同期为42%，下降了5.4%），Logic以24.2%的份额保持着第二名的位置，Njoy份额由于下降到6.9%，将第三名拱手让给了占有13.6%份额的菲莫，雷诺的份额为4.2%。

罗瑞拉尓德在家庭快消费品市场渠道以42.6%的份额继续保持龙头地位，Mistic和Njoy分别以16.9%和6.9%的份额位居第二、第三。

尽管电子烟类别销售额增长速度正在下降，其目前销售额已经相当可观（本月在连锁便利店渠道达到38.9百万美元，在XAOC渠道销售额为9.4百万美元）。这意味着尼尔森追踪到的渠道年销售额为7亿美元，我们认为加上在尼尔森追踪范围外的渠道（比如电子烟店/礼品店）和网上销售（6.5亿美元），电子烟销售额可达到25亿美元。

重要的是，根据我们的“烟草会谈”调研，我们注意到各类小烟不具有代表性但是在以成倍的速度增长。

投资者质疑，在电子烟上的投资是否值得？但我们对电子烟的长远发展仍保持乐观态度，我们承认短期内电子烟的利润不够坚挺，尤其是现在趋势是朝着 VTM(大烟)发展。

保守预计—我们依然相信在接下来10年，电子烟消耗量将超过传统烟草，推动总利润的增长并产生6.6%的年度复合增长率。

根据调查数据里的行业定价情况，罗瑞拉尓德销售额由于受销售不力影响，最近一个月下降了0.6%， 其售价上涨了2.6%（对比行业3.4%），但销量下降3.1%。罗瑞拉尓德的份额收缩到14.1%，与PY持平，是九个月来最低。考虑到罗瑞拉尓德（61.05美元，强于大盘）有多个成长推动力，我们对其保持看好。菲莫销售额依然弱于大盘，其销售额与去年同期相比下跌1.2%（与上月持平），其价格上3%的上扬不足以抵消销量上4.1%的下降。我们对菲莫的股价保持原本预计（41.93美元）。雷诺的销售额上涨了0.2%，其中价格上扬4.4%，销量下降4.1%。我们维持对雷诺强于大盘的评价（58.16美元）。 

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